申万策略短期指数上下空间不大

周四沪深股指震荡盘跌。上证指数收于2164.32点，下跌18.79点，跌幅0.86%，成交900.0亿元；深成指收盘8486.52点，下跌26.43点，跌幅0.31%，成交963.2亿元。两市成交量较周三萎缩790.42亿元。23个申万一级行业指数中，仅家用电器、交运设备和信息服务等板块上涨，采掘、公用事业和有色金属等板块领跌。个股方面，终盘两市842只上涨，189只平盘，1539只下跌，其中金宇车城(000803)，高盟新材(300200)等12只个股涨停，中茵股份(600745)，长江投资(600119)等3只个股跌停。

后市研判：周四股市受概念股回吐和权重股拖累震荡回调，量能放大，短期指数上下空间不大，企稳整理为主。

经济基本面已不构成上行基础。近期来自经济基本面的推动力已大为减弱，负面预期有所反映，虽仍构成下行支撑，但已不构成上行基础。上周公布的经济数据喜忧参半，整体来看差强人意，略好于市场预期。近期旺季不旺的担忧渐增，从上周数据来看经济复苏未得证伪，但也未能消除市场疑虑。我们认为一方面除非政策再度收紧，否则小周期弱复苏概率较大，经济基本面仍对市场构成支撑作用，申万10月上半月调研指数超预期回升；另一方面复苏进程仍有波折，短期市场进入观察期，经济预期暂无向上动力。

市场心态不稳，风险偏好仍回落。1）随着三中全会临近，不及预期或利好兑现等方面的风险增大，市场风险偏好回落，题材炒作想象空间收窄，本周热点板块继续明显降温。2）尽管上周两大风险因素缓解，但QE退出和IPO重启依然越来越近，加之地方债、房地产等不确定性，以及市场对于三中全会会期的猜测等，市场心态进一步趋弱，题材股获利回吐，权重股积弱难返，不过维稳预期尚在，风险溢价不至大幅上升。3）周四市场大幅缩量，交投清淡，周三上证指数跌破30日均线，周四破位年线，三角形整理向下突破，M头似现雏形，不过关于指数我们并不悲观，关注下方60日均线-半年线-2150点一带的支撑。

操作策略：控制仓位，但不必盲目杀跌。（申银万国）

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