四大因素推动我国重回通胀上升期

四大因素推动我国重回通胀上升期

央行2012年四季度货币政策执行报告有关“管理通胀预期”的表述变成了“控通胀”，显现出对通胀压力的警惕。对此，国人应有一定的心理承受能力，而政府需从根本上提升中低阶层的收入，保证百姓收入增长幅度跑赢通胀。在经济转轨阶段，宏观调控需要始终强调防范通胀风险。　　我国从“生产大国”向“消费大国”转变的势头看起来很猛，连续七天的蛇年春节长假，消费市场异常火爆，为缓慢复苏的全球经济带来重大利好。据商务部的监测，壬辰除夕至癸巳正月初六，全国重点监测零售和餐饮企业销售额5390亿元，比2012年春节期间增长14.7%。另据全国假日办对39个重点旅游城市的监测，春节黄金周期间共接待游客7600万人次，同比增长15%。　　国人敢于消费的动力源泉在于收入的持续增长。自十八大报告提出2020年实现国内生产总值和城乡居民人均收入比2010年翻一番之后，多个省市声称将在“两三年内”完成收入倍增计划。近年来各地不断提高最低工资标准，不仅调整频率快，调整幅度也很大，近三年年均增长21.8%；企业退休人员养老金从2005年以来实现“九连调”，翻了一番多；农村居民收入增速连续三年快于城镇居民。　　但值得注意的是，物价也在涨，且涨幅不小，而一些高收入行业与低收入行业差距仍较大。尤其是近几个月京、沪、穗、深等大城市房价仍在上涨，感觉收入差距更大了。从当前物价走势看，元月消费者物价一如预期，受季节因素、价格翘尾的基数效应等影响回调涨幅。国家统计局在春节前最后一个工作日(2月8日)公布的数据显示，1月反映通胀水平的全国居民消费价格总水平(CPI)同比2%的升幅显然高于市场预期(1.8%)，但低于去年12月的增速2.5%；此外，环比上涨1.0%，是自2012年2月以来月度环比涨幅的最高值。从具体指标看，食品价格同比上涨2.9%，环比上涨2.8%，衣着、服务、医疗保健/个人用品、娱乐和居住等非食品价格同比也出现不同程度上涨。其中，水、电、燃料价格上涨3.5%，住房租金价格上涨3.1%，建房及装修材料价格上涨0.7%。而2月5日出炉的汇丰1月中国服务业投入价格指数仍然继续处于高位，且官方非制造业PMI中间投入价格分项指数亦上升明显，创下10个月新高，暗示需要警惕成本推动形成的涨价压力。　　更值得关注的是，随着国内生产需求企稳并回升，PPI见底持续回升，反映了经济面持续回暖，需求逐渐恢复。如果说PPI触底持续回升是实体经济企稳的表现，那么PMI持续反弹，“三驾马车”回暖，工业增加值增长速度重返两位数(去年12月同比增长10.3%，环比增长0.87%)等宏观经济先行指标则是更能传递经济回暖的硬指标。而PPI同比环比均回升，将有利于去库存的结束和企业盈利改善。而同期国际经济形势也进入弱复苏阶段，这些因素使得今年PPI的反转趋势基本确立。　　短期而言，经济增长愈加确定而通胀仍相对可控，政策也将相应保持稳定。然而，市场普遍认为今年通胀将延续温和上升的趋势，在经历平缓的上半年后，下半年或需对通胀风险提高警惕。事实上，PPI的持续回升，也预示了此后的CPI增速可能进一步上升。国务院总理温家宝1月29日在国家发展改革委调研时就指出，物价问题任何时候都不可低估；2月4日在商务部调研时他又强调，要保持当前物价稳定。央行2月6日发布的2012年第四季度货币政策执行报告对此也有所反映——“管理通胀预期”的表述变成“控通胀”，显现出对通胀压力的警惕。报告指出，当前物价对需求扩张仍比较敏感，需要特别关注预期变化可能对未来物价产生的影响。在经济转轨发展阶段，金融宏观调控需要始终强调防范通胀风险。　　笔者认为，推动今年中国通胀重回上升周期的关键因素不外乎以下四个：　　其一，劳动力等成本因素的上升。造成劳动力成本上升的因素中，除传统意义上的刘易斯拐点及人口红利消退外，还有新一代农民工的诉求升级。除劳动力成本之外，原材料、水、电、土地等成本的上升也成必然趋势。国家统计局宣布，中国的劳动人口为9.3亿人，比上年减少了345万人，这是近几十年来中国第一次出现劳动人口的绝对下降。对这个信号可能带来的影响，无论如何都不能低估。　　其二，流通费用下降难度较大。国家发改委2月4日通报称，2012年全国社会物流总费用与GDP的比率为18%，同比提高0.2个百分点。据调研，2012年物流企业人力成本平均增长15%至20%，燃油价格相当于2000年的3倍左右，过路过桥费占运输成本的三分之一上下，多数企业资金使用成本超过利润总额，大中城市物流业用地及仓库租金再度上涨。此外，我国目前生鲜产品的流通费用占总成本的70%，比国际上高出20多个百分点，这其中又以新鲜蔬菜销售最为典型。要降低物流成本，最根本的还是应大幅降低或取消公路收费。但当目前房产调控导致地方政府土地财政收入大幅减少之时，再从高速公路收费上对地方断粮，必然遭到很大抵触。短期来看，大面积降低流通费用的可能性不大。　　其三，庞大的货币存量。截至2012年末，中国M2余额达到97.42万亿元，居世界第一，接近全球货币供应总量的四分之一，是美国的1.5倍；今年1月末，广义货币(M2)余额99.21万亿元，同比增长15.9%，分别比上年末和上年同期高2.1个和3.5个百分点。在如此庞大货币量的支撑下，通胀压力难言消退，还需要经济增长予以进一步消化。　　其四，全球主要经济体竞相释放流动性，潜在的输入型通胀压力不容小觑。　　一言以蔽之，对于中国今后的温和通胀状态，国人应有一定的心理承受能力；而政府需从根本上提升中低阶层的收入，保证百姓收入增长幅度跑赢通胀。

2月CPI料大幅回升 今年通胀压力仍存　　国家统计局日前公布的数据显示，1月份，全国居民消费价格总水平(CPI)同比上涨2.0%，相比上月回落0.5个百分点。业内专家分析认为，今年通胀压力仍存，中长期物价温和上涨态势并没有改变。此外，受春节因素影响，2月CPI将大幅回升。　　数据显示，1月份，食品价格同比上涨2.9%，影响居民消费价格总水平同比上涨约0.95个百分点。其中，粮食价格上涨4.7%，肉禽及其制品价格上涨1.4%，鲜菜价格上涨2.6%。　　虽然同比涨幅不高，但近期的物价上涨较上个月却十分明显。国家统计局的数据也显示，1月份，食品价格环比上涨达到2.8%，影响居民消费价格总水平环比上涨约0.92个百分点。其中，鲜菜价格环比上涨12.7%。　　“环比涨幅几乎都是食品拉动的，以去年12月为例，食品价格环比上涨0.79%，CPI环比上涨0.8%。12月环比已经很高，历史平均也就0.5%，正常值应为0.2%、0.3%。1月环比猛增至1.0%，就是春节因素体现的。与近期天气寒冷、蔬菜价格上涨较快、猪肉价格全线回升等因素有较大关系。”国家信息中心经济预测部宏观经济研究室主任牛犁表示。　　由于春节时间的“错位”，1月CPI出现了食品价格明显上涨而CPI同比涨幅回落的局面。基于此，专家普遍预计2月CPI将大幅回升。国家信息中心首席经济师范剑平表示，受去年春节在1月份的价格基数较高因素影响，今年1月份CPI同比涨幅回落；但同样受春节挪到今年2月份因素影响，2月份CPI同比涨幅将升至3%左右。所有经济分析最好将1~2月份累计数据作为有价值数据，单独以1月份数据难作分析。　　中金公司也发布报告指出，1月份CPI回落只是短暂回调，2月份将会大幅反弹，同比涨幅将达到2.7%至2.9%。(证券时报)

蛇年理财：CPI阴影下不乏亮点　　随着近年来我国理财市场高速发展，投资者理财意识不断加强，CPI成为很多投资者在投资时非常关注的经济指数。然而，近期银行等机构预测的蛇年CPI增幅不容乐观，为蛇年理财市场带来了变数。据记者从多家机构了解的情况看，在CPI阴影下其实还是有不少亮点投资渠道，QDII基金和蛇年股市等都可以重点关注。　　通胀阴影或将再至　　近期，渣打银行等机构纷纷发布预测认为，2013年~2014年我国CPI或将再至高位。　　渣打银行认为，2013年和2014年的通胀状况将与2012年截然不同。根据该行2011年底预测，去年不必担心通胀问题，当时经济增速放缓，且中国通胀素来以3年为一个周期，因此通胀在经历了2010年和2011年两年上涨之后，在2012年将会进入下降期。数据也显示，2012年12月 CPI同比涨幅2.5%，全年平均涨幅为2.6%，较2011年的5.4%明显下降。这与之前的判断基本一致。　　但是，渣打银行在最新报告中预测2013年和2014年CPI年均增幅将分别达到4%和5%，将高于市场预测均值的3.1%和3.5%。分析师王志浩和李炜认为，通胀问题将从2013年四季度起一直到2014年上半年变得严重。因此，他们预计央行将在2013年第四季度调高基准利率0.25个百分点，2014年还会分4次调高利率。到2014年底，1年期基准贷款利率将从目前的6%调高至7.25%；但如果利率市场化改革进一步推进，央行可能将减少其对存贷款基准利率的直接干预次数。　　CPI对理财市场影响有目共睹。在2011年，高企的CPI让投资者无所适从，也间接推动了理财市场的爆发式增长。但是，对于投资者来说，考虑CPI因素之后的理财收益必然将受到不小影响。在CPI阴影下，寻找收益更加客观的投资方式成为不少投资者的自然反应。高收益必然伴随高风险，已经是投资者在近几年理财生活中学到的定理。　　实际上，投资者也不必过分担忧，阴影下也不乏亮点投资渠道。　　QDII有望延续去年抢眼表现　　数据显示：在2012年年初和年末都公布净值的196只QDII基金中，去年年度收益率超过30%的有5只，平均年度收益率为35.05%；年度收益率在20%至30%区间的有37只，平均年度收益率为23.99%；年度收益率在10%至20%区间的有73只，平均年度收益率为15.07%；年度收益率在5%至10%区间的有41只，平均年度收益率为7.75%。非QDII开放式基金共有1280款，平均年度总回报率7.31%，年度回报率超过30%的仅有1只。　　QDII基金数量不及国内基金的1/5，但是较高收益区间内的产品数量却多于国内基金，且大于5%的产品平均年度收益率也要高于国内基金。　　“从金融投资的专业角度来看，投资者面临的风险主要来自两个方面：市场整体波动所带来的系统风险和单一投资对象自有的非系统风险，其中系统风险是无法避免的，而非系统风险可以通过投资策略进行有效规避。发行银行在QDII投资基金的选择上必须充分体现谨慎原则，要为作为委托人和受益人的投资者甄别基金；在海外基金运行过程中，发行银行应该及时提供信息来让投资者做出决定。因此，发行银行对投资者收益的影响就体现在，发行银行利用其专业的投资知识和丰富的投资经验为投资者最大限度地排除基金管理者投资管理能力欠缺、操作不当等各种主观因素给投资者带来的非系统风险，从而使投资者仅需应对QDII基金的系统风险，另外，在产品运行中，发行银行对投资者及时的风险提示以及客观准确的申购、赎回建议，也会直接影响到投资者的最终收益。”理财专家魏可表示。　　在经历了不可避免的国际经济的系统性风险后，凭借在不同国家和地区分散投资的全球化优势和丰富的国际化基金管理经验，海外基金开始了复苏之旅，而联接海外市场的QDII基金的优势也正在显现。在主要国家纷纷推出量化宽松政策之后，世界经济在今年极大可能继续复苏。因此，蛇年理财，投资者也可关注QDII基金。　　股市或迎投资机遇　　星展银行财资市场部高级副总裁王良享认为：中、长期因素将支持中国A股继续上升。他认为，目前我国社会日趋稳定，政策影响趋向积极，对中国股市有利。虽然深沪300指数从去年12月初至今已有26%的升幅，但A股只不过正经历牛市第一期，今年内应该仍有20%的升幅，深沪300年底可升至3200点以上。A股市场价格虽有反映改革利好因素，但仍有两点支撑因素还未显现。首先，经济循环见底刚回升，公司盈利有上升空间；其次，A股现在估值仍低，市盈率随投资信心上升可回升至12.5倍，目前为11倍，2008年至今平均 15倍，最高达26倍。　　“A股的表现，向来与环球流动性的关联性不高，原因是中国资本账开放程度仍低，美、英、日量化宽松所创造的流动性，并不容易走进中国；反而，如果各国退市，也不会导致热钱大量撤离中国引发股市下跌。”王良享说。　　根据上述观点分析，既然中国股市并不受环球货币政策的松紧度影响，那么，从去年12月以来的上升主要是反映经济周期回稳，或者说，一定程度上反映了市场对改革的憧憬。　　多位业内专家也认为，我国一段时期内的政策都会是“宽财政、稳货币”。因此，上半年政策会创造较高流动性以支持前期发改委已审批项目；下半年随着改革进程加快，城镇化付诸实施，户籍、税制、市场改革与财政刺激也将同时产生影响。包括王良享在内的理财专家预测，中国经济增长今年可达9%。　　除此之外，中国股市市盈率及市账率不高，市场结构趋于健康，合格境外投资者额度增加速度较快，说明机构投资者在中国市场投资占比上升，稳定因素增加，有增大投资空间。（一财网）

莎普爱思滴眼液

莎普爱思滴眼液

莎普爱思滴眼液

莎普爱思滴眼液